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铜需求仍未出现明显增长

www.xbxmw.com　　2008-9-2 0:00:03　　　　

　　据最新调查显示，80%的铜企业对后期铜需求回暖持保守态度。冶炼企业预计9月产销维持正常水平，不会出现明显波动。中小企业资金紧张仍未有根本缓解，开工率维持低位。空调行业今年销路不畅，铜管需求萎缩。
　　一、行情评述
　　消息面：美国政府公布数据显示，由于出口增长强劲，美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为成长3.3%，高于前值的增长1.9%。据美国联邦储备委员会26日发表的上次决策例会会议记录，美联储下一步有可能采取加息措施以控制通货膨胀。力拓首席经济学家维韦克图帕尔此前表示，随着奥运后北京周边地区对工业活动限制的解除，国际大宗商品价格有望在中国需求猛增的推动下出现反弹。巴克莱资本昨日也发表评论认为，对于锡、铝和铅等金属，产量下降的趋势将持续，因有电力短缺、检修延长和原材料价格高企这类问题，“我们也怀疑中国的精炼铜产量可能难以维持今年上半年的增速，因精矿和废料市场紧张。”
　　市场特征：本周金属在上周普涨后均出现下挫，铝下跌幅度最大，达到2.61%，锌跌幅最小，锌强铝弱的转变是近期金属的主要特征，铜维持在下跌后的修复性震荡中。.观点：金属仍呈现出弱势下跌特征，但价格震荡将加剧。原因主要有以下三点，首先，美元强势未改，近期盘整仅是上涨途中修正，美联储强势美元政策将推动美元继续创出新高；
　　其次，金属下游企业消费仍不能有效启动，短期的供应短缺不能掩盖消费下降的事实；最后，铝供应量大，消费不旺，后期杀跌动能仍较大。
　　二、行情影响因素
　　1、上周沪上金属价格普跌，铝跌幅最大，铜库存降幅较大，支撑了国内铜价维持高位。LME铜跌幅明显大于国内，而且库存增加较大，国内外市场状况在发生改变。外盘锌价继续杀跌，国内锌出现止跌迹象。
　　表一:LME上海一周行情数据对比(现货合约)
LME 价格变化 库存变化 上海 价格变化 库存变化 
铜 －4.1% +8.6% 铜 -1.8% -19% 
铝 -0.9% +3.5% 铝 -2.7% -0.2% 
锌 -4.3% -1.3% 锌 -2.7% -1.4% 

　　2、上海铜库存大幅下降
　　上海铜库存下降至1.7万吨，处于历史低水平。由于今年我国铜进口总量较去年同期下降22%，导致国内供应出现短缺，库存消耗量大，同时许多中小企业由于铜价下跌过快，停止了冶炼加工，也导致了现货出现短缺。但据悉，近期有近5万吨的现货到港，将缓解目前的现货短缺压力。

LME锌库存价格图：

　　 铜需求仍未出现明显增长

LME锌库存价格图。（来源：湘财祈年期货）
 

　　3、国内现货铜出现高升水

　　由于今年年初以来，国内进口出现明显下滑态势，导致国内现货铜短缺，现货升水明显高涨，高升水导致国内铜价明显强于外盘，一旦国内现货回归正常水平，国内铜价会展开补跌行情。

　　 铜需求仍未出现明显增长

现货/期货价差走势图。（来源：湘财祈年期货）
 

　　4、基金持仓

　　基金多单上周减少1509手，空单持仓增加416手，多空持仓比为0.8:1.9万手，空单持仓超过多单持仓。总持仓2.8万手，比前期也有明显的下滑。由于CFTC基金多数为CAT基金，主要以技术性操作为主。前期基金一直在7800-8600 美元之间作震荡操作，区间打破意味着基金对后期价格走势趋势性判断的变化。从基金总持仓情况看，目前属于低位，后期持　仓若能有效增加，则增加方向代表了市场发展趋势方向。

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