大豆3000贪婪还是恐惧？

www.xbxmw.com　　2008-10-15 21:54:01　　　　

　由于担心美国金融体系坍塌进一步加剧金融动荡，国际市场出现恐慌性抛盘，商品期货市场集体玩起“蹦极”。原油上周五收到77美元，创造14个月以来的新低，CBOT大豆11月合约同样创了14个月的新低881美分/蒲式耳，连豆主力合约905更是连续四个跌停板，跌幅达18.8％，创造了大豆期货上市以来的新历史。虽然大豆经历了惊心动魄、百年不遇的暴跌，但是大豆自身基本面却没有明显变化。

美国农业部报告

美国农业部于10月10日公布的月度供需报告显示，2008/2009年度美豆产量为29.83亿蒲式耳，较上月的29.34亿蒲式耳增加4900万蒲式耳；同时预计2008/2009年度美豆单产为39.5蒲式耳/英亩，低于上月的40蒲式耳/英亩；2008/2009年度美豆收获面积预计为7550万英亩，较上月增加220万英亩，抵消单产降低影响。数据缓解了市场对2008/2009年度大豆供应短缺的担忧。

基金持仓

总持仓358,347增减1,239(截止日期：10月7日)

基金

多单87,244增减-1452净多单50747所占百分比24.30

空单36,497增减-3,251所占百分比10.20

套做58,111增减2,529所占百分比16.20

商业

多单169,812增减194净多单-16974所占百分比47.40

空单186,786增减216所占百分比52.10

其它

多单43,180增减-32净多单-33773所占百分比12.00

空单76,953增减1745所占百分比21.50

由上图可以看出，基金出于规避风险的考虑，在大幅减持头寸的同时，增加了空头头寸。

　国内供求情况

2008/2009年度，我国大豆总供应量为5528万吨，期初库存278万吨。预计年度新增供给量将为5250万吨，其中，国内大豆产量预计在1680万吨，较上年度1300万吨增加380万吨；进口量为3570万吨，较上年度3620万吨减少50万吨。年度需求量预计为5120万吨，压榨总量为4092万吨。其中，国产大豆压榨量750万吨，进口大豆压榨量3342万吨，食品及工业消耗910万吨，种用需求73万吨，损耗45万吨，出口预计45万吨。预计期末库存为363万吨，较上年度提高85万吨。

国内现货市场

国内港口地区大豆供应充足，压榨相对正常，同时国内天气良好，新豆大量上市。在油粕市场持续低迷、且产区大豆较难收购的状态之下，上年度国产压榨减少，导致大豆结转库存增加，达到278万吨，较上月预期提高20万吨。此外，在美国金融危机压力下，油粕价格持续下滑，油厂压榨利润持续降低，预计我国进口大豆将继续减少10万吨，处于3570万吨水平。因上年度剩余大豆增幅高于下年度进口大豆减幅，使总供给量增加10万吨，至5528万吨。

由于美国经济危机蔓延，原油、大豆、油粕等产品价格持续下滑，油厂的压榨利润持续低位，因此预期进口大豆及国产大豆压榨量均下降10万吨。而在国内奶粉事件的影响下，豆粉、豆浆的需求将有所增加，进而大豆食用及工业使用量提高5万吨。不过综合计算，国内大豆使用量仍减少15万吨，处于5120万吨。

因总供给量增加10万吨，年度使用减少15万吨，且出口数据等变化不大，最终导致本年度大豆期末库存增加25万吨，达到363万吨。

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