豆油行情内冷外热　价格倒挂现象或长期演绎

www.xbxmw.com　　2008-7-11 23:14:09　　　　

豆油市场行情“内冷外热”价格长期倒挂将有可能

自4月份以来，国内外豆油出现了不寻常的价格倒挂现象，内外价差最高达到1咖元／吨以上。从时间段来看，虽然其间国内外豆油市场都面临南美大豆集中上市的冲击，但是阿根廷农民罢工自3月份就开始对国际大豆、豆油的出口产生严重影响。阿根廷是国际上最大的豆油出口国；由于其罢工长期持续，豆油出口基本停滞，大豆装船也一再延后，相对缓解了国际上季节性压力，使外盘行情始终强于国内行情。与此同时，美元疲软，国际原油屡创新高，进一步增加了CBOT豆油市场的人气。相比较而言，在2月份国内豆油暴涨之时，中下游大量囤货，风险累积到最后，导致豆油市场3、4月份一路狂跌。进入5月份后，国内豆油步入需求淡季，豆油行情仍然维持弱势；使内外价差难以恢复正常。即便在5月份美国供需报告极度利多韵情况下，国内豆油也反映“平平”，部分地区仅有不足100元/吨的涨幅，由此可见，国内外豆油价格倒挂非一日之寒。

货源紧缺粕价持续上涨豆油行情继续陷于弱势

经过数月的恢复，目前国内养殖业需求已经进入高峰期，饲料厂对于豆粕、玉米等饲料原料的采购最与日俱增。同时，由于大豆供应断断续续，国内大部分油厂长期不能正常开机，使国内豆粕货源供应明显紧张，各油厂豆粕基本销售一空；没有了库存，油厂普遍以加工订单为主，出货心态较好，提价愿望强烈，积极利用外盘上涨的机会炒作抬价。豆粕价格持续上涨，使饲料厂和经销商阵脚大乱，采购量进一步放大，助长了豆粕升势。由于豆粕占大豆产品80％份额，其价格大幅上涨，使大豆压榨进入暴利时期，油厂库存大豆按5000元/吨平均成本价核算，压榨每吨大豆利润达到550-600元/吨，极大地刺激了油厂开机的积极性，豆油产量随之增加，为周转资金油厂出售豆油锁定利润的愿望加强，这对于本处于需求淡季的国内豆油而言，无疑是雪上加霜，国内豆油极难转强，内外价格倒挂现象一时难以结束。

盛夏到棕榈油勾兑活跃冲击挤占豆油市场份额

目前已经进入入盛夏时节，棕榈油迎来了需求旺季，目前国内24度棕榈油经过价格上涨之后报价提高到10650—10800元／吨，仍比一级豆油价格(11700-11800元／吨)低1000元／吨，棕榈油价格明显偏低，为其今后实施大规模勾兑创造了良机。考虑到目前主产国马亚西亚棕榈油库存较大，国内主要港口库存也达到51万吨左右，供应压力比较大，预计棕榈油价格上涨空间有限。这样一来，今后棕榈油勾兑将异常活跃，渗透面积不断扩大，将严重冲击和挤占豆油市场份额，使其来自需求的推动力匮乏，从而．将最终限制国内豆油价格的上涨。即便外盘豆油价格飙升，国内豆油跟进步伐也不会太理想。目前外盘发动新一轮“天气市”炒作，国内外毛豆油价差再次拉大到100O元/吨以上，就再次证实了国内外豆油倒挂有长期存在的可能。

多种因素交织企业艰难大豆豆油进口此消彼长

当前，国内豆油行情之所以相对疲软，除了国内豆油步入需求淡季以及棕榈油的渗透之外，国家对食用油的限价政策也起到举足轻重的作用。而国际豆油价格又持续走高，导致一些国内食用油生产企业目前只能在夹缝中求生。按目前国内食用油生产企业的整体利润比例和经营情况来看，只要进口豆油的报价超出13000元/吨的水平，就会形成成本压力。而当进口豆油的价格达到14500元／吨，中小企业就会有倒闭危机。经过5月份的价格回落，进口豆油在最近一个月时间，又反弹到11000-12000元／吨的位置，这令国内食用油生产企业不得不重新考虑经营策略，减少豆油进口而增加大豆进口量。掘了解，由于国内外豆油倒挂，进口厂商面临亏损，国家海关总署最新公布的数据显示，5月份中国豆油进口量只有不足11．5万吨，同比下降56％。而为了维持国内庞大的需求量，增补缺口，中国同时不得不增加了大豆进口量，来自海关统计显示，中国5月份进口348万吨大豆，同比增加17％。预计6月份我国进口大豆到港量400万吨。

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