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影响国内玉米市场走势综合因素分析

www.xbxmw.com　　2008-7-23 22:19:02　　　　
近期，在美元走势持续波动，导致全球农产品处于高位振荡回调的市场大背景下，国内玉米市场则在养殖需求支撑以及产区货源供应“青黄不接”特征逐渐显强等因素的带动下，其价格不跌反升。然而，目前我国玉米市场仍然存在诸多不确定性因素，诸如：期、现货市场走势分离、国家宏观调控政策、天气变化及玉米产量增减变化等方面因素。下面笔者将根据掌握的情况作以简要分析，个人观点，仅供参考！

    7月份以来，我国玉米期、现货市场走势差异性较为明显，具体表现为：玉米现货价格稳步上扬，而期货市场则振荡下滑。7月11日，大连玉米期价出现剧烈波动行情，当日内的价格波动幅度高达百元，但对市场整体并未造成实质性影响。虽然今年下半下国内生猪养殖的恢复有望继续带动国内玉米饲料消费的增长，但市场上仍存在着一些利空影响，包括国储玉米、小麦拍卖及由此引发的低价小麦替代现象，国家对CPI涨幅调控决心的坚定，都将为后期国内玉米市场的走向增添诸多不确定性。具体分析如下：

    一、近期国内玉米期、现货价格走势呈明显分离态势。国内玉米期货市场的走势较大程度上受到全球农产品市场的影响。其中，美元走势依然是主导商品市场的基本力量。美元的走弱将直接推动农产品价格的走强，并且随着国际市场上各类基金与商品市场规模的快速发展，美元对商品走势的影响力也越来越大。在CBOT玉米市场上，自7月3日收在7。77美元后，12月合约期价就一路下跌，已经回吐了上月洪涝引发的风险升水，目前大盘已基本回到了6月初的状况，主要原因在于近来美国中西部地区天气一直改善，提振了当地玉米作物生长，改善了玉米生产状况。据美国农业部发布的作物周报显示，截止到7月14日，玉米优良率为64%，相比之下，一周前为62%。不过，根据长期气象预报显示，美国玉米种植带将会出现高温干燥天气，由于美国玉米已进入关键的生长时期，任何天气问题，甚至天气问题的威胁，都足以带动玉米期价的回升。另外，美国农业部8月份发布的供需报告尤为重要，因为这份报告将更加详尽的透露6月份洪涝对中西部地区造成的破坏情况。届时，此份报告可能会是推动CBOT玉米期价上升的主导因素。

    上述内容分析了近期我国玉米期、现货价格为何会出现明显分离的市场背景，而期货的两大功能是规避风险与价格发现，从期货市场所具有的价格发现功能来看，大连玉米期价走势的持续低迷，是否意味着国内玉米现货市场也会随之逐步回落？因此，期现货市场走势的明显分离给国内玉米市场的走势带来了较明显的不确定性。

    二、小麦、玉米拍卖等政策性因素对玉米市场走势的影响。为抑制国内玉米价格过快上涨，2008年1月2日开始，国储玉米拍卖继续在南方部分销区展开。而今年5—6月份国内畜禽饲料销售情况较好，玉米现货价格也处于持续上行的阶段，因而国储玉米加大了南方销区的投放力度，并且成交量也较前期出现较明显的回升态势，这反映出国储玉米拍卖对当前的调控还是颇具影响力的。但随着国储玉米可供交易总量的下降，倘若在新玉米集中上市前，国储库在销区市场每周仍进行拍卖活动，那么届时拍卖的玉米数量就成为其能否依然对国内玉米市场形成有效调控的关键。

    今年新小麦上市之后，由于各地粮库“哄价争粮”，推动小麦价格迅速冲高，从而缩小了小麦玉米两者间的价差，使得国内部分地区的小麦替代效应逐步减弱。但经过连续的最低收购价小麦拍卖，国储小麦价格明显下滑，已明显低于玉米的市场价格，引发部分饲料企业再次采用小麦替代玉米。据了解，多数采用小麦替代玉米的饲料企业，其小麦替代量普遍在20%—30%左右，意在缓解因玉米价格较高而带来的生产成本大幅上升，因此国储小麦拍卖对玉米市场走势有限制作用已经显现。但从实际显示的数据来看，6月底至今，国储小麦拍卖总量呈逐步下降的态势，倘若投放量继续出现下降，那么对后期国内玉米市场价格继续走强的制约作用也将明显减弱。

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