玉米季度末仍面临下跌压力

www.xbxmw.com　　2008-8-13 19:34:12　　　　

近段时间，随着国际市场玉米价格的大幅回落，国内期货市场玉米价格同样出现一定幅度的下跌，但整体跌幅远小于国际市场。在国内玉米市场需求清淡和季节性供给增大等因素的影响下，国内现货市场局部地区价格趋于弱势，但整体现货市场价格下跌幅度较小，北方港口玉米平仓价格虽也出现较小幅下滑，但跟前期相比价格仍较为平稳。国内现货价格的稳定在一定程度上抑制了国内玉米市场价格的大幅下滑，使得国内玉米市场跌幅远低于国际市场。而国内市场以大豆为龙头的农产品价格的大幅下挫，却对国内玉米市场形成沉重打击。伴随着国内外豆类品种新一轮熊市的到来，国内玉米价格阶段内仍将面临下跌压力。

国际市场玉米价格继续大幅走低

国际市场玉米价格受6月份洪灾影响出现大涨并创出历史新高后，随后价格出现回落，并在7月份加速下滑，跌破4—5月份形成的600美分/蒲式耳的成交密集区，国际玉米价格基本上已经回到年初水准。代表国际市场价格标准的CBOT期货市场玉米价格指数已自历史高点780美分/蒲式耳一线下滑至520美分/蒲式耳，价格大跌超过三分之一。探究本轮价格大幅下挫的原因是，美国玉米主产区天气改善、投机资金撤离商品市场、原油价格大幅下挫和美元指数大幅走高等均对当前国际市场玉米价格形成压力。尤其是美国主产区天气条件改善对增加下年度全球玉米市场供给具有重要意义。同样，国际原油价格的大幅回落也压制玉米远期需求前景，促使市场交易者选择离场，从而打压期货价格大幅回落。从CFTC公布的最新指数基金在主要农产品期货和期权市场持仓情况可以看出，玉米市场基金撤离迹象特别明显。截至8月5日，国际市场指数基金拥有多头头寸414052手，净多头364764手，指数基金过去一周减少其持有的玉米多头头寸3177手，多单头寸占总持仓的比例保持在21.1%。此持仓结构较7月初公布的截至6月24日的指数基金多头持仓473380手、净多头持仓428310手分别大幅下降59328手和63546手，指数基金净多头减少比例高达14.8%。短短月余，国际市场指数基金减持高达6万余手的玉米净多单，较最高点下挫三分之一以上。国际市场玉米价格的大幅回落，也对国内玉米市场产生心理影响，市场参与者纷纷选择离场，期货市场持仓持续降低，价格跟随国际市场出现了下挫。

国内玉米现货稳定抑制期市跌幅

尽管国际玉米价格出现大幅回落，但国内玉米市场在需求量稳定和国家宏观调控影响下，价格并没有出现大幅下跌，现货市场表现相对较为平稳，在一定程度上抑制了国内期货价格大幅走低，期货玉米指数价格仅较高点回落了7.6%。但从另一角度来看，国际市场玉米价格的大幅下跌对国内玉米现货市场构成较大心理影响，国内现货贸易商开始在季度末期调整售粮策略，不再期待价格出现较大涨幅，在船运费持续下跌和南方销区价格不断下滑的影响下，积极出售手中余粮。北方港口平仓价格开始走弱，大连、锦州港口二等玉米平仓价格周末保持在1700—1720元/吨的水准，贸易商出货意愿开始增强。同时，国家开始在产区拍卖玉米对价格构成政策压力，这也是近期价格出现回落的首要政策面因素。截止到8月5日的连续三次玉米拍卖有效保障了国内玉米产区市场供给，压制了国内玉米价格在季度末期出现大幅上涨，防范市场价格波动风险。阶段内，随着季度末期贸易商和国家出售余粮行为的增强，国内现货市场玉米压力凸现，价格后市将会稳步趋弱，有进一步走低的动能。

期货市场表现平稳价格下跌幅度较小

国际市场农产品价格的大幅回落给国内豆类产品以重挫，但对国内玉米的影响却较为轻微。从大商所玉米价格指数图来看，国内玉米期货价格仅仅从前期的1940点一线下跌到上周五收盘价格1793点，下跌幅度7.6%，远低于国际市场34%的跌幅，期货市场玉米价格下滑更多地是市场参与者对大豆价格回落的反应，并不代表国内玉米市场基本面出现重大利空。而且当前大商所最新交割月份玉米价格已经低于国内同样标底的现货月价格，后市下跌空间将会受到现货价格高企的抑制。

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